2018年火電電價或上調 火電企業業績有望反彈

“我們認為今年火電進入了業績的見底期，從二季度開始到明年應該會出現業績環比回升。”5月10日，瑞銀證券中國公用事業及新能源行業分析師劉帥在媒體見面會上表示，火電企業業績反彈主要基于兩個原因，首先是電力需求增速仍保持高位，其次是明年火電電價有上調的可能性。 “2017年是所有火電企業面臨業績的見底，因為今年電價沒有上調，同時煤價同比明顯上漲。”劉帥表示。根據國家發改委數據，2017年一季度五大發電集團火電虧損環比加劇，利潤同比下降119.7%。據中債資信電力行業研究團隊測算，以2017年全年電煤價格較3月水平下降5%水平測算，除華東、華南地區處于微利狀態外，其他地區煤電企業均將面臨大面積虧損。 今年1月，國家發改委宣布煤電上網電價不調整。瑞銀認為，鑒于煤價可能居高不下，其覆蓋的國內上市獨立發電廠(IPP)的2017年回報率可能接近過去15年的低位。而在2008年、2010年和2011年上市煤電IPP的回報率低于10%時，國家發改委提高了電價，以彌補煤價的上漲。基于這樣的歷史模式，瑞銀認為2017年6%的資產收益率可能促使政府提高電價。 “上半年可以維持單月用電量同比增長6%-7%的趨勢，下半年的每月同比增速可能放緩到5%左右，使全年用電需求增速保持在5%的增長。”劉帥認為，再加上年初政府出臺了一系列嚴控火電的政策，因此發電裝機的增速將慢于用電需求增速，使得現有火電存量的利用率有較明顯的提高。這些都對火電企業未來的業績回升起到支撐作用。